Улучшение способности наших компаний конкурировать с иностранными, вероятно, улучшает наш текущий платежный баланс, так как объемы экспорта увеличиваются, а объемы импорта уменьшаются. (Улучшение текущего торгового баланса появляется только после окончания начальной стадии кривой / Подразумевается, что условия стабильности, описанные в главе 22 и Приложении G, в конце концов поддерживаются. В этой главе мы обратим наше внимание на ситуации, при которых реакция стабильная.)
Улучшение текущего платежного баланса понижает активный платежный дефицит, уменьшая и, в конце концов, уничтожая давление на дальнейшее обесценивание стоимости валютного курса нашей валюты. Внешний баланс восстанавливается при изменении валютного курса.
Новая степень конкурентоспособности компаний нашей страны повышает совокупный спрос на товары, производимые страной. Такой дополнительный спрос, обусловленный девальвацией, увеличивает непосредственное внутреннее воздействие предложения денег. Из-за дополнительного спроса реальный внутренний продукт и доход могут возрасти в еще большей степени. Однако девальвация может также усилить воздействие денежной политики на уровень цен, а также на уровень инфляции. Девальвация приводит к повышению внутренних цен на ввозимые товары, и дополнительный спрос может создать общее увеличивающееся давление на цены.
Таким образом, при плавающих валютных курсах воздействие денежной политики на внутренний баланс возрастает. Вынужденное изменение в валютном курсе усиливает стандартное внутреннее влияние денежной политики. Денежная политика получает силу при плавающих валютных курсах, в то время как теряет ее при фиксированных валютных курсах, как мы видели в предыдущей главе.
Это общее заключение поддерживается вне зависимости от уровня мобильности капитала. Вне зависимости от степени увеличения предложения денег оно вызывает девальвацию, что в дальнейшем увеличивает совокупный спрос Рассмотрим, например, совершенную мобильность капитала. Потоки капитала реагируют как на процентные ставки, так и на ожидаемое изменение в валютном курсе в будущем. Совершенная мобильность капитала подразумевает, что поддерживается необеспеченный процентный паритет, потому что почти неограниченные потоки международного капитала появляются в том случае, если появляется отклонение от этого паритета1. Превышение, описанное в главе 19, является формой совершенной мобильности капитала. Мы видели, что, если бы денежная экспансия сократила внутреннюю процентную ставку, стоимость валютного курса валюты страны немедленно понизилось бы в большом объеме. Превышение способствует значительному улучшению в международной ценовой конкурентоспособности страны в короткие и средние временные промежутки.
