Начиная с 1994 г. страны с экономикой, находящейся в стадии становления, пережили целую череду валютных кризисов, которые вызвали значительное снижение искусственно поддерживаемых курсов валюты или отказ от поддержания фиксированного или жестко управляемого валютного курса, что, в свою очередь, приводило к обесцениванию валюты. Как уже упоминалось ранее в этой главе, после того как мексиканское правительство истратило большую часть официальных резервов на защиту курса песо, ему пришлось отказаться от жесткого контроля над отечественной валютой, что и произошло в 1994 г. Франк КФА (Африканского финансового сообщества), являвшийся валютой 13 африканских стран, в 1994 г. обесценился на 50% после искусственного поддерживания его фиксированного курса по отношению к французскому франку в течение 45 лет. В 1996 г правительство Венесуэлы прекратило поддерживать искусственный курс отечественной валюты, и боливар потерял 42% своей стоимости в течение одного дня. В мае 1997 г. правительство Чехии перешло к системе плавающего обменного курса, предварительно истратив около 30% валютных резервов на искусственное поддержание фиксированного курса обмена, который существовал в течение 6 лет. В результате этого в течение нескольких дней крона утратила около 10% своей стоимости.
Затем в июле 1997 г. начался азиатский кризис. До этого тайский бат был привязан к узкому диапазону колебания валютной корзины, в которой преобладающее влияние имел американский доллар и которая также включала японскую иену и немецкую марку. После проведения мероприятий по защите искусственно поддерживаемого курса отечественной валюты, на которые центробанк Таиланда истратил почти половину правительственных резервов, власти страны перешли к системе плавающего курса обмена, К концу 1997 г стоимость бата относительно доллара снизилась на 45%. В того же года Малайзия также ввела плавающий валютный курс, и к концу года ринггит потерял 35% своей стоимости. В июле Индонезия расширила диапазон колебаний курса рупии. В течение какого-то времени эта мера срабатывала успешно, однако августовские биржевые спекуляции вынудили правительство страны переключиться на систему плавающего курса обмена. К концу года рупия подешевела на 47%. Оказавшись под спекулятивным давлением в ноябре 1997 г., корейское правительство отказалось от защиты воны, и к декабрю ее стоимость снизилась на 48%. В подобном положении оказались и другие азиатские валюты. Например, филиппинское песо утратило 34% своей стоимости во втором полугодии 1997 г.
