Стремление властей к фиксированному или управляемому курсу обмена не ослабевает, однако такой курс нелегко поддерживать. После отмены Бреттон-Вудской системы правительство США стало поддерживать плавающий валютный курс, часто (например, в начале 1970, 1980-х, 1995—1998 гг.) проводя политику невмешательства относительно меновой стоимости доллара. При этом руководящие денежно-кредитные учреждения страны практически не вмешивались в работу внешнего валютного рынка в течение этих долгих периодов. В то же время иногда, особенно в конце 1980-х гг., американское правительство активно управляло плавающим курсом доллара. После стремительного подорожания доллара в 1981 — 1985 гг. власти приняли участие в двух основных международных соглашениях по управлению валютными курсами посредством скоординированной интервенции. Первый договор, заключенный в отеле «Плаза» в сентябре 1985 г., должен был способствовать снижению меновой стоимости доллара, и доллар действительно подешевел. Второе соглашение, подписанное в Лувре в феврале 1987 г., было нацелено на стабилизацию курса доллара относительно других основных валют. Формальная координация валютных курсов прекратила свое существование к началу 1990-х гг. и, как мы уже убедились, порой курс доллара относительно других основных валют колебался весьма ощутимо.
Ряд валютных кризисов 1990-х гг. показал, насколько трудно защитить искусственно поддерживаемый или жестко управляемый плавающий валютный курс при существовании огромных потоков неофициальных капиталов, Если спекулянты убедятся в том, что власти пытаются поддерживать нереальные валютные курсы, они будут осуществлять односторонние спекуляции, которые могут перечеркнуть все усилия руководящих денежнокредитных учреждений.
Центром первого ощутимого кризиса 1990-х гт. стал Евросоюз. В начале 1990-х гг все страны — члены этого союза (за исключением Греции) присоединились к системе МВК искусственно поддерживаемых курсов их валют. (Помимо этого несколько европейских стран, включая Швецию и Финляндию, также приняли данную систему, хотя формально они не являлись ее частью.) После потрясения, вызванного объединением Германии, и последовавшего введения жесткой денежно-кредитной политики в этой стране МВК подвергся мощному давлению со стороны спекулянтов в 1992 и 1993 гт. Правительства усилили защитные меры, которые включали в себя массированную интервенцию, высокие краткосрочные процентные ставки и ужесточение контроля над капиталом. Тем не менее в 1992 г. Великобритании и Италии пришлось сдать свои позиции и отказаться от МВК, их примеру последовали Швеция и Финляндия. Валюты некоторых других стран, все еще придерживавшихся системы механизма валютных курсов, подешевели в 1992 и 1993 гг. Помимо этого в 1993 г. диапазон колебания курсов большинства валют, оставшихся в системе, был расширен до 15% с каждой стороны от центрального курса (от 2,25%), чтобы ограничить действия спекулянтов и предоставить большую свободу колебаний искусственно поддерживаемого валютного курса.
