Наша валюта является мировой резервной валютой, а это открывает нам особый доступ к мировым сбережениям и обеспечивает уникальную широту маневра на мировой арене. Однако интенсивное заимствование за рубежом после 1992 г. Изменило характер нашей международной инвестиционной позиции с чистого кредита в 1986 г. (и многие годы до этого) на чистый долг почти в $5 трлн в конце 2012 г. Наверное, мы можем и дальше закладывать или продавать национальные капитальные активы, чтобы финансировать растущие социальные выплаты, хотя бы какое-то время. Но страна — владелец резервной валюты не может накапливать иностранные заимствования бесконечно. Если США когда-нибудь достигнут такого предела, и источники нового иностранного финансирования иссякнут, придется либо урезать затраты на социальные выплаты, либо, что более вероятно, запустить для финансирования печатный станок. Это нанесет сильный удар по нашему статусу мировой финансовой державы.
Без основательной реформы социального обеспечения будет сложно найти удовлетворительное решение конфликта расходов на социальные выплаты и сбережений. Ответ, когда мы его получим, конечно, будет политическим. Великая депрессия 1930-х гг. дала нам Франклина Делано Рузвельта. «Недомогание» экономики конца 1970-х гг. и последующие финансовые затруднения — Рональда Рейгана и Маргарет Тэтчер.
