Страна хочет достичь как внутреннего, так и внешнего баланса. Однако в действительности она зачастую не ставит перед собой этих целей. Во многих ситуациях страна имеет дефицит как внутреннего, так и внешнего баланса, как результат шоков, поразивших экономику или результат того, что предыдущая государственная политика привела к слабому экономическому функционированию.
При твердом валютном курсе общественные деятели страны могут, к счастью, столкнуться с проблемами, представленными в верхней левой и нижней правой ячейках. Правительство страны с высоким уровнем безработицы и излишками платежного баланса может начать проводить экспансионистскую политику, направленную на решение обеих проблем. Очевидно, что экспансия внутреннего предложения денег может повысить совокупный спрос и понизить уровень безработицы, в то же время понижая излишки платежного баланса (как уже рассматривалось на рисунке 22.1). Это изменение автоматически проявляется, если страна вмешивается, для того чтобы защитить твердый валютный курс, и данная интервенция не стерилизована, но страна может также ускорить ее, проводя активную денежную политику для скорейшего повышения предложения денег. Правительство страны с излишне высокой инфляцией и дефицитом платежного баланса может использовать политику сокращения, направленную, опять же, на обе проблемы. И снова, очевидный выбор — сокращение предложения денег (или, возможно, что более реально, сокращение уровня роста предложения денег). Даже в этих двух случаях решение о выборе той или иной политики может представлять некоторую сложность, так как баланс одной величины можно достичь, только если часть других дефицитов балансов сохранится. Однако первоначальные направления при выборе желаемой политики, которая уменьшает (если не аннулирует) оба дефицита баланса, ясны.
В широком смысле реакция правильной политики неясна. Проблема выбора цели — главным образом для стран (в нижней левой ячейке), в которых низкий совокупный спрос вызывал высокий уровень безработицы, но платежный баланс оставался в дефиците. Это стало почти трагедией для Великобритании, когда она присоединилась к золотому стандарту в 1925 г. после своего предвоенного золотого паритета, так как высокая стоимость фунта делала британские товары неконкурентными на международном рынке.
