Фискальная политика осуществляется посредством изменения государственных расходов и налогов. Изменение в фискальной политике влияет на платежный баланс как через текущие операции, так и через счет движения капитала. Давайте рассмотрим случай экспансионистской фискальной политики — скажем, увеличения государственных закупок товаров и услуг. Этот случай показан на рисунке 22.4. (Сокращающаяся фискальная политика анализируется также, однако все изменения направлены при этом в противоположную сторону.)
Дополнительные государственные расходы означают увеличенный дефицит государственного бюджета (или сокращение бюджетных излишков). Мы расскажем историю, используя дефицит бюджета. Для финансирования большого дефицита бюджета правительство увеличивает займы и повышает процентные ставки. Более высокие процентные ставки должны привлечь приток капитала, улучшая счет движения капитала страны.
Дополнительные государственные расходы также повышают совокупный спрос и реальный внутренний продукт (при условии, что существуют доступные для увеличения производства ресурсы)1. Дополнительные расходы переходят в дополнительный спрос на импорт, ухудшая наш платежный баланс. Необходимо также добавить, что дополнительный совокупный спрос может усилить давление на уровень цен, как только мы увеличиваем кратковременный период, в котором уровень цен постоянен. Если уровень цен повышается, страна теряет международную ценовую конкурентоспособность, что является второй причиной ухудшения текущего платежного баланса.
Влияние на общий платежный баланс страны зависит от значимости данных изменений. На примере ухудшения платежного баланса мы можем рассмотреть влияние на общий баланс, а именно ответить на вопрос, как реагируют международные потоки капитала на изменение процентных ставок. Если потоки международного капитала сильно реагируют на изменение процентных ставок, тогда будут иметь место значительные притоки капитала, а официальный платежный баланс перейдет в излишки. Если потоки капитала не реагируют, счет движения капитала только немного улучшится и общий баланс перейдет в дефицит. Воздействие на общий баланс, возможно, также зависит от времени — притоки капитала могут быть большими вначале, но они также могут понизиться, так как международные портфели приспосабливаются к новым экономическим условиям.
