Когда валютные курсы отклоняются от установленного значения (что обсуждалось в главах 19 и 23), они посылают сигналы об изменениях в международной ценовой конкурентоспособности, которые, по мнению некоторых наблюдателей, являются слишком сильными. Большое колебание ценовой конкурентоспособности создает стимулы для больших перемен в реальных ресурсах. Например, если отклонение от установленного значения приводит к большому увеличению стоимости валюты страны (например, американский доллар в начале 1980-х гг.), это создает стимул для выхода трудовых ресурсов из ориентированных на экспорт и импорт индустрий, так как страна теряет большое количество ценовой конкурентоспособности. Новые инвестиции капитала в данные индустрии сильно снижены, а некоторые уже имеющиеся возможности сокращены. Однако так как отклонение от установленного значения затем самоуничтожается, это поведение ресурсов становится чрезмерным. Ресурсы затем должны вернуться в «свои» индустрии. Относительная ценовая регуляция очень важна и необходима как часть рыночной системы. Она сигнализирует о необходимости перераспределения ресурсов. Беспокойство здесь вызывает не общее изменение относительной цены — оно связано со следующей возможностью: динамика плавающих валютных курсов иногда посылает ложные или слишком сильные ценовые сигналы, что приводит к чрезмерному перераспределению ресурсов. Данное обсуждение непостоянства валютного курса и реальных последствий этого непостоянства приводит к более обширным дебатам. Сторонники и защитники плавающих валютных курсов настаивают на том, что непостоянство достаточно высоко, а также на том, что оно имеет ряд реальных последствий Но они верят в следующее: то, о чем должен сигнализировать рынок, представляет собой краткое изложение информации относительно имеющихся в наличии на тот момент времени валют. Так как экономические и политические условия изменяются, цены и сигналы также должны измениться. Непостоянство валютных курсов представляет продолжающийся, основанный на рынке, поиск экономической эффективности. Сторонники плавающих валютных курсов верят, что защитники фиксированных курсов обманывают себя, когда утверждают, что недостаток непостоянства фиксированных курсов является хорошим качеством. Фиксированный валютный курс просто является формой контроля цен. Контроль цен в основном неэффективен из-за того, что цены часто слишком высоки или слишком низки. Ваг почему при фиксированном валютном курсе валюта страны часто недооценена или недооценена указом правительства. Следует также добавить, что фиксированный валютный курс иногда изменяется, зачастую внезапно и очень сильно, когда он искусственно поддерживается девальвацией или ревальвацией.
Это внезапное изменение может быть высокоразрушительным и часто оказывается кризисной ситуацией, появившейся в результате больших потоков капитала, так как дельцы верят, что они ведут самостоятельную одностороннюю спекулятивную игру в отношении измененного валютного курса.
Инсинуаторы и противники плавающих валютных курсов верят, что плавающие валютные курсы чрезвычайно неустойчивы и что эта неустойчивость имеет неэффективные последствия. Некоторые из этих инсинуаторов считают плавающие курсы чрезмерно неустойчивыми, так как на них воздействуют спекулятивное массовое движение и дутое увлечение, которые не отражают реалий экономического положения. Иные инсинуаторы, допуская тот факт, что плавающие валютные курсы устанавливают разумные цены с точки зрения их функционирования в рамках международной финансовой системы, верят, что такие валютные курсы не служат на благо экономики. Непостоянство и переизбыток могут быть логичными в рамках международных финансов. Но они вызывают такие нежелательные последствия, как отталкивание международной торговли и чрезмерное движение ресурсов. С точки зрения этих противников при плавающих валютных курсах рынок часто недооценивает или переоценивает стоимость валюты страны, хотя бы в отношении сигналов, которые должны посылаться той части экономики, которая занимается производством товаров и услуг. Валютные курсы должны создавать сделки между странами легкие и в то же время возможные. Противники плавающих валютных курсов утверждают, что валютные курсы, как и деньги, наилучшим образом выполняют свои функции по сделкам, когда их стоимость стабильна.
