Какой вид политики валютного курса следует проводить стране? Должна ли она использовать чистое колебание, при котором частное предложение и спрос определяют валютный курс? Следует ли стране переходить на фиксированный валютный курс, который она должна защищать и никогда не изменять? Стоит ли использовать плавающий, движимый рынком валютный курс, но сможет ли этот курс изменять результаты рынка? Следует ли использовать фиксированный валютный курс, но время от времени, или, возможно, даже довольно часто желать изменять искусственно поддерживаемую стоимость валютного курса?
Каждая страна должна выбрать свою политику. Анализ частей III и IV предоставил большое количество информации относительно такого выбора. Настоящая глава сводит вместе всю информацию, исследуя основные вопросы. Мы увидим, что данные вопросы предполагают, что каждая политика имеет как сильные, так и слабые стороны и разные страны могут выбирать разные политики.
Совокупность выборов всех стран составляет мировую систему валютного курса. Как мы уже говорили в главе 20, в прошлом веке страны создали логичный мировой режим единой валюты — прикрепленный к золоту во время золотого стандарта и регулируемую искусственно поддерживаемую систему, основанную на долларе США, которую мы называем Бреттон-Вудской системой. В другие времена у стран были более разнообразные выборы, и характеризовать систему в те времена не так легко. Например, в период между двумя мировыми войнами не было доминирующей политики, особенно после того, как попытка возвратиться к золотому стандарту потерпела неудачу в начале 1930-х гг.
В настоящее время разные страны используют разные политики валютного курса. Наш анализ проникает в их выбор и в основную тенденцию к плавающим валютным курсам. После обсуждения данной тенденции глава рассмотрит три пути в противоположном направлении — к фиксированным валютным курсам, которые являются почти постоянными. Члены Европейского Сообщества находятся на самой дальней «тропе» к денежному союзу с единой европейской валютой.
