Мы начнем с ситуации, при которой международные финансовые сделки запрещаются. В данной ситуации каждая страна должна использовать свое финансовое благосостояние для финансирования своего собственного реального капитала. Если все благосостояние Японии Ws используется на внутренние цели, кредиторы Японии должны принять низкую норму прибыли, потому что доходность внутренних капиталовложений следует за понижением кривой ППКЯпонца. Таким образом, конкуренция вынуждает кредиторов в Японии принять низкую реальную норму прибыли в размере ежегодных 2 процентов в точке К Между тем в Америке дефицит средств препятствует любому реальному накоплению капитала левее точки S, так как WK составляет все имеющееся в наличии Америки благосостояние. Конкуренция за заем WA национального благосостояния повышает реальную процентную ставку Америки на кредиты вплоть до 8 процентов в точке S. Мировой продукт соответствует пространству под кривой предельного продукта капитала — затененной площади на рисунке 26. L
Теперь представьте, что для международных финансов нет барьеров. Собственники имущества в Японии и заемщики в Америке имеют сильное желание встретиться.
Почему одна группа должна предоставлять кредит только под 2 процента, а другая занимает под 8 процентов, если, давайте примем, риск, или кредитоспособность, различных займов одинаков? Кредиторы в Японии должны предоставить часть своих кредитов Америке Со временем их кредиты Америке позволят создать большее накопление капитала в Америке при более низком накоплении капитала в Японии. Международное кредитование ведет к различному равновесию, примером чему является мировая норма прибыли, колеблющаяся между 2 и 8 процентами. Предположим, что она составляет 5 процентов в точке Г. В данной ситуации благосостояние Японии превышает ее запас внутренних реальных активов на то же самое количество — К), которое Америке пришлось занять для финансирования своих дополнительных реальных активов (КА — WJ. При международной финансовой свободе мировой продукт максимизирован. Он равен как всему пространству под кривой предельного продукта, так и всему затененному пространству, а также площади RST[ Эго чистая прибыль пространства RST (или пространств от а до в ситуации, при которой международное кредитование запрещено. Причина этой прибыли заключается в том, что свобода предоставляет частным собственникам имущества шанс искать наиболее высокие нормы прибыли в любой точке мира.
Мировые доходы от международного кредитования поделены между двумя странами. Национальный доход Японии представлен всем пространством под ее кривой ППКЯяйнт до точки R, а также пространством (а + Ь + с), что достигается при предоставлении кредитов за іраницу под 5 процентов, вместо того чтобы принимать менее продуктивные внутренние инвестиции от точки Г до точки А Именно таким образом Америка получает пространство {d + е + Д потому что она увеличивает свой продуктивный реальный капитал от точки S до точки Г, выплачивая иностранным кредиторам «прямоугольник» (а + Ь + с + + g + А) за средства, занятые под 5 процентов. В каждой стране есть победители и проигравшие от новой свободы. Японские кредиторы получают выгоду от предоставления кредитов под 5 процентов вместо 2 процентов. Эго вредит японским заемщикам, так как конкуренция со стороны иностранных заемщиков вынуждает их платить по той же высокой ставке и за свои займы. В Америке заемщики получают выгоду от того, что они получают кредиты под 5 процентов вместо 8 процентов. Хотя американские кредиторы чувствуют ностальгию по временам финансовой изоляции, когда заемщики все еще должны были платить им
8 процентов. Следует также добавить, что небольшой запас капитала в Японии понижает продуктивность и доход других ресурсов (например, трудовых и земельных) в Японии, хотя больший запас капитала в Америке увеличивает продуктивность и доход других ресурсов в Америке. Заметьте, что структура прибылей и убытков идентична структуре, установленной при анализе торговли и миграции: международная свобода приносит пользу всему миру и группам, для которых свобода означает благоприятную возможность, хотя она вредит группам, для которых свобода обозначает ужесточение конкуренции или сокращение ресурсов.
