Интервенция может изменить денежное предложение страны, так как ее последствия могут сократить дефицит платежного баланса. Однако этот процесс также ограничивает способность страны к проведению независимой денежной политики. Зашита фиксированного валютного курса, кроме того, имеет влияние на фискальную политику, которая в действительности становится более мощной, если международный капитал высокомобилен. Необходимо также добавить, что защита фиксированного валютного курса через интервенцию показывает, как экономика страны реагирует на шоки, которые появляются в самой стране, и шоки, которые имеют международное происхождение.
Фиксированные курсы провоцируют политических деятелей, которые стараются привести страну как к внешнему балансу (балансу во всех международных расчетах страны), так и к внутреннему балансу (реальное производство равно потенциалу предложения экономики или высокому уровню занятости — «полной занятости» — без чрезмерного давления на уровень инфляции страны). Внутренний и внешний баланс часто с трудом уживаются в короткие и средние промежутки времени. Правительство, проводящее только политику внешнего баланса, «вычитая» свой платежный баланс, в то время как пущенные на самотек инфляция и безработица выходят из повиновения, может лишиться своего высокого статуса, С другой стороны, контролирование исключительно внутреннего производства с фискальной или денежной политиками может расширить дефицит или излишки платежного баланса, подвергая опасности обещание сохранить фиксированный валютный курс.
Одно из возможных решений данной проблемы — это искусное соединение политик, при котором денежная политика предназначается для сокращения международных дефицитов платежных балансов, а фискальная политика проводится для стабилизации внутреннего производства (ВВП). Другое возможное «решение» — сдаться, т.е. изменить фиксированный курс с помощью девальвации, ревальвации или перейти к плавающему курсу. В этой главе мы рассмотрим оба аспекта и условия, которые влияют на то, будет ли успешным для улучшения внутреннего и внешнего макроэкономического функционирования страны изменение фиксированного валютного курса.
