Эластичность реакции на данное изменение (здесь девальвация доллара), обычно возрастающее со временем, приводит нас ко второму ключевому вы воду: девальвация в большей степени улучшает торговый баланс в более длительные периоды времени. Текущий торговый баланс может понижаться в течение нескольких месяцев после девальвации внутренней валюты. Изменения в ценах, по всей видимости, появятся быстрее, чем любые изменения в объеме торговли. Изменения в объеме торговли сначала невелики, потому что покупателям необходимо время, чтобы среагировать на изменение цен и изменить свое поведение. Прежде заключенные договоры должны быть аннулированы или пересмотрены, и должны быть определены и оценены альтернативные источники товаров. В конечном счете реакция увеличивается, так как покупатели переключают свое внимание на товары с более низкой стоимостью. Когда реакция усиливается, текущий торговый баланс улучшается.
Типичная структура называется кривой J из-за формы ее реакции на девальвацию в первые два года. Стоимость платежного баланса сначала понижается, но затем начинает улучшаться. После среднего временного периода, возможно 18 месяцев, стоимость платежного баланса возвращается к первоначальным показателям, а затем начинает повышаться. Этот анализ показывает, что большое понижение стоимости валютного курса внутренней валюты может продолжаться некоторое время до появления положительного влияния на текущий платежный баланс. Сдвиг кривой FE — более сложный, чем показанный в предыдущем параграфе. В кратковременные периоды кривая FE может (неправильно) сдвигаться влево, если приток капитала (возможно, основанный на ожидании вероятных прибыльных воздействий девальвации) не стабилизирует кривую. В конечном счете кривая FE должна сдвинуться вправо, но, вероятно, не ранее чем через год после девальвации.
Если страна следует фиксированному валютному курсу, она должна защищать свой выбор. Первая часть этой главы рассматривала четыре основных вида поддержки твердого валютного курса.к его защиты с использованием государственной интервенции.
Интервенция меняет пасешь? центрального банка, которые являются базой да внутреннего предложения денег. Изменение внутреннего предложения денег затем переходит в макроэкономические корректировки, которые имеют тенденцию к сокращению внешнего баланса. Внутренние процентные ставки меняются, изменяя международные потоки капитала хотя бы в кратковременные периоды. Изменения в реальном внутреннем продукте и доходе меняют спрос на импорт. Следует также добавить, что изменение во внутреннем уровне цен может изменить как экспорт, так и импорт, изменяя международную ценовую конкурентоспособность страны.
