Начиная с точки £0, при активном платежном балансе, равном нулю, страна проводит экспансионистскую политику. Кривая LM сдвигается вниз и вправо, но в точке платежный баланс переходит в дефицит. Валюта страны обесценивается, и кривые FE и IS сдвигаются вправо, устанавливая внешний баланс в точке Еу
При анализе фиксированного курса в главе 22 совершенная мобильность каптала также подразумевает необеспеченный процентный паритет, но изменений валютного курса не предвидится, если инвесторы ожидают и дальнейшего поддержания фиксированного курса. При отсутствии ожидаемых изменений фиксированного курса необеспеченный процентный паритет обозначает, что внутренняя процентная ставка равна иностранной процентной ставке.
Воздействие денежной политики можно увидеть на графике IS—LM—FE, используемом в двух предыдущих главах. Рассмотрим страну, начинающую с внешнего баланса — тройное пересечение, показанное в точке Е0 на рисунке 23.2. Центральный банк страны теперь использует внутреннее изменение (как, например, покупка внутренних ценных бумаг на открытом рынке) для увеличения внутреннего предложения денег, и кривая LM сдвигается вниз, к кривой LAf< Даже если стоимость валютного курса внутренней валюты неизменна, прямое внутреннее влияние данного изменения в политике уменьшает внутреннюю процентную ставку с 6 до 5 процентов и увеличивает реальный внутренний продукт со 110 до 120. Следует также добавить, что платежный баланс страны имеет тенденцию к переходу в дефицит. (Пересечение кривой LM с первоначальной кривой IS в точке Тх расположено правее первоначальной кривой FE.) Валюта страны обесценивается на валютном рынке. Так как ценовая конкурентоспособность страны улучшается, экспорт увеличивается, а импорт уменьшается. Текущий платежный баланс улучшается, и кривая FE сдвигается вправо, так же как и кривая IS,, Если плавающий валютный курс приспосабливается к поддержанию внешнего баланса (нулевой баланс в официальном платежном балансе страны), то экономика будет расположена в точке тройного пересечения всех трех кривых после того, как валютный курс приспособится. Новая точка пересечения — Еу Из-за ревальвации реальный ВВП увеличивается даже больше — до 125. Денежная политика значительно влияет на реальный ВВП в кратковременный период при плавающем валютном курсе1.
