Наибольшее беспокойство в вопросе плавающих валютных курсов вызывает тот факт, что они очень непостоянны. Некоторое непостоянство, по-видимому, является спорным вопросом, включая поведение валютного курса, который компенсирует разницу валютных курсов, а также такое поведение валютного курса, которое способствует правильному приспособлению к шокам. Однако значительное непостоянство валютных курсов в течение достаточно коротких временных периодов, как, например, месяцы или несколько лет, более спорно. Каковы возможные воздействия непостоянства валютных курсов, которые могут нас беспокоить?
Если бы непостоянство просто создавало неожиданные выгоды и потери для краткосрочных финансовых инвесторов, которые умышленно занимают позиции, подверженные валютным рискам, мы, возможно, не были бы так обеспокоены. Однако мы забеспокоились бы, если бы увеличенный валютный риск оттолкнул такую международную деятельность, как торговля товарами и услугами или прямые иностранные инвестиции. Непостоянство валютного курса затем имело бы реальные последствия в виде изменения деятельности части экономики, которая производит товары и услуги.
Рассмотрим международную торговлю товарами и услугами. Создает ли непостоянство валютного курса риск, который ведет к снижению объема торговли? Во-первых, простое кратковременное непостоянство может в небольшой степени повлиять непосредственно на торговую активность. Все люди, занимающиеся международной торговлей, имеют достаточное количество валютных. контрактов, в том числе на иностранную валюту, срочных валютных контрактов и валютных опционов, которые могут быть использованы для снижения возможности валютного риска в кратковременные периоды, хотя бы для основных мировых валют. Эти контракты могут быть получены с низкой стоимостью соглашений. Во-вторых непостоянство курса в кратковременные периоды может повлиять инвестиции, которые должны поддерживать ориентированное на экспорт производство. Если непостоянство валютного курса повышает степень риска данных реальных инвестиций, они начинают понижаться, если компании не любят рисковать.
