Экономика в период между двумя мировыми войнами находилась в состоянии хаоса, поэтому проверить эффективность того или иного валютного режима было трудно, Фиксированный курс не выдерживал, и властям, которые являлись его приверженцами, приходилось вводить эластичные курсы обмена. Исследования данного периода показали, что при относительной макроэкономической стабильности гибкий курс имел тот же стабилизирующий эффект, что и некоторые спекулятивные операции. Это было менее заметно s экономиках, чья денежная масса значительно разрослась или чьи фиксированные валютные курсы были далеки от курса валютного равновесия.
Послевоенный опыт выявил некоторые трудности с гибкой системой курса валюты с периодической фиксацией, которая была принята в Бреттон-Вудсе в 1944 г При этой системе у спекулянтов появилась мотивация для нападок на валюты, резерв которых истощался, что приводило к их значительному обесцениванию. Роль доллара как резервной валюты также изменилась в эпоху существования данной системы, так как зарубежные центробанки приобретали большое количество долларов посредством официальной интервенции, при этом США испытывали дефицит официальных расчетов платежного баланса. Поначалу такой дефицит приветствовался как дополнение к высоколиквидным официальным резервам в этих зарубежных странах, но затем доллары утратили свою популярность, поскольку резервы стали избыточными. Конвертация долларов в золото, производившаяся иностранными центробанками, истощила официальный золотой запас США, что еще больше подорвало доверие иностранных властей к доллару. Соединенным Штатам было необходимо провести корректировку платежного баланса либо изменить существующие правила. Они предпочли второй вариант, отделив в 1968 г. неофициальный рынок золота от официальной цены на данный металл, приостановив конвертируемость золота и вызвав девальвацию доллара в 1971 г. В 1973 г. правительство США перешло к системе плавающего курса обмена.
Ныне существующая система позволяет любой стране выбирать свою собственную политику в отношении курсов обмена. Существуют два основных блока валют, привязанных к американскому доллару и к евро. Евро — это новая общепринятая валюта, которая замещает валюты 11 стран — членов еврозоны. Евро пришла на смену предыдущим механизмам, включая МВК Европейской валютной системы, поскольку страны-члены Евросоюза стремятся к установлению зоны стабильности обменного курса для осуществления операций внутри союза.
